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高盛发研报指,海普瑞(002399)(09989)近日披露预盈,其中2022年第四季度盈利为4300万元人民币(公司预期收益为3500万至1.21亿元人民币的中点),低于该行预期(1.62亿元人民币)和公司此前指引(1.48亿元至3.48亿元人民币)。盈利不及预期主因:1)土耳其主要客户的原料药订单推迟;2)投资组合公司的投资损失;3)存货减值。考虑到2022财年的盈利预测,该行将2022/23/24年盈利预测下调16%/2.7%/3.8%。将目标价从9.36港元下调4%至8.96港元,维持“中性”评级。
下行风险:1)原料药成本压力;2)全球扩张战略执行的不确定性;3)汇率波动带来的挑战;上行风险:1)成品药市场份额扩张超预期;2)CDMO产能提升;3)超预期的创新药管线交付。
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